主题：房企粉饰年中报 以“假回暖”炒作“真回暖”

   得益于年初以来楼市政策“微调”，以及开发企业“以价跑量”，整体房地产市场成交量得以逐步复苏，并且呈现出“回暖”的行情。从已公布的部分房企的年中报来看，其中已经有不少房企完成全年的50%的目标或接近完成50%，有的房企已经明确上调年度销售目标。

   截至7月15日，在已公布上半年销售业绩的37家房企中，有19家标杆房企销售业绩飘红(不低于去年同期销售业绩)，总计实现销售金额约5700亿元。

   房地产行业上市公司齐发中期预喜公告，从成交量逐渐回升的行情来看，的确房企业绩有改善的方面，尤其是以高 周转为主的房企，采取以价换量的方式取得了不错的销售业绩，跑赢了市场大势。但是，房企齐发中期预喜公告也不免让我们有一些质疑的话题。房企真的销售业绩 那么好吗？房企的资金面真的不紧张了吗？未来房企会不会不？

   “房企上半年的净利都‘飘红’，其中已经有不少房企完成全年的50%的目标，从房企年度销售指标的制定与去年同期销售金额对比来看，基本上就可 以发现房企公布的年中业绩中有粉饰的成分。”同策咨询研究总监张宏伟认为，之所以“看起来很好”，首先是因为房企年初下调全年指标或基本采取不增加指 标的策略导致年中销售业绩指标“达标”，其次，部分大型房企提前且超额完成上半年销售目标，得益于促销的销售策略的调整，如果动力消失，下半年销售业绩指标完成与否还值得进一步观察。

   记者查看了这些上市房企半年报后发现，尽管一些房企提前或者超额完成其上半年销售目标，但这些房企几乎都是高周转型的大型房企，并不是房地产行业的普遍现象。

   那么，房企缘何粉饰年中报，报喜不报忧呢？从资本市场角度而言，无非还是想赢得者的进一步支持。从市场角度而言，则蕴含着另外的市场含义。

   从近期政策面的走势来看，近日，央行降息，财政政策相对有所松动，地方政府的一些合理性微调政策也闯关成功，楼市传来了复苏信号，房地产行业的风向似乎开始转变。从土地市场来看，北京、上海、广西与广东等地进入6月份之后也出现了高溢价地块成交或“”现象。从房地产市场角度来看，成交量也逐步回暖，并且正在形成回暖的趋势。

   “在这样的市场走势转折的关键时间段，房企粉饰年中报的意图也就不言而喻，那就是进一步以‘假回暖’的现象炒作市场‘真回暖’，最终形成市场成交量的‘真回暖’，形成‘买涨不买跌’的热销气氛。”张宏伟如是说。

   从近期记者走访一些热销楼盘来看，就总的市场成交量的角度而言，此次降息，将整体上对房地产市场继续“放量”起到刺激作用，市场成交量回暖“不确定性”因素正在逐渐消失，未来成交量“回暖”即将成为事实。

   那么，未来房企的资金面真的不紧张了吗？未来房企会不会不？

   对于房企来讲，房地产市场成交量回升，并且从5月起计算，如果可以持续3-6个月，那么这将使开发企业资金 面紧张的局面得到缓解。这也就意味着成交量的回暖会逐步传导到整个房地产、开工面积等前期扩大再生产的环节，这或将导致这些基本房地产指标数据出现增 速停止下滑，大型开发企业会主动加快开工节奏，形成新的市场供应进行销售，再到土地市场积极拿地。从6月初至今土地市场的表现来看，已经看到部分大型开发 企业在土地市场频繁“抄底”的动作。

   业内人士表示，整个房地产市场的动力会逐步消失，房价降幅随着成交量的持续增加也会逐步收窄。但是，从政策面的走势来看，由于“去化” 的限购限贷政策尚未明显松动，因此，外来的投机性需求不会大规模入市，这些需求也难以对于房价产生太大的影响，房价出现年内大幅反弹的可能性几乎没 有。