主题：房地产背后的三重影！调控效果可谓平平啊。

任何异常繁荣的产业背后总有权力和资本如影随形。

产业调控的目的就是实现产业的理性化。

产业的理性化过程其实就是去杠杆化和去权力化的过程。

有观点指称，中国房地产调控已步入误区。该观点认为：中国本轮史上最严厉的房地产调控政策已持续两年有余，但至今回看调控效果，可谓平平。

该观点代表了当前尤其是非地产从业者对房地产调控的较普遍评价，笔者认为该类观点了无新意，于调控方式进步也无实在裨益。

其实，基于中国的特殊政经结构，中国的房地产调控给非理性的房价预期人为强力降温，未必不是一件好事。

要判断房地产调控的效果和房地产调控的未来变局，就有必要分析房地产背后的三重影。因为，中国房地产的弱平衡格局是基于其背后的影子银行和影子政府的支撑下搭成的。

影子银行在支撑房地产商的资金链。

影子银行是指那些有银行之实但却无银行之名的各类非银行机构。目前国内外都比较认同的界定是：影子银行又称“平行银行系统（parallelbankingsystem）”或“准银行体系”，它与商业银行的业务平行，除了吸收存款外，影子银行经营几乎所有的银行业务。

本轮宏观调控实际上是让银行在背负经济结构调整的成本，同时用限购冷却房地产的需求端，因此，这次调控并未导致房价崩溃。

影子经济的是经济繁荣的假象。

中国的投资在继续增长，而过去五年来经济却在持续减速。其原因是劳动生产率的增长率在下降，因为自1999年国有经济的战略性重组之后，国有经济退出竞争性行业，大部分垄断了高附加值的行业，在这种情况下，要素在竞争与非竞争行业之间、低生产率与高生产率行业之间的流动被切断。因此，货币投放越来越多，但实体经济不能吸纳，因为实体经济在萎缩。这些钱最后都进入了国有行业，他们拿这个钱做房地产，做金融，所以资产泡沫就越来越严重。资产泡沫与资本泡沫所放大的经济繁荣就是影子经济。

任何异常繁荣的产业背后总有权力和资本如影随形。

产业调控的目的就是实现产业的理性化。

产业的理性化过程其实就是去杠杆化和去权力化的过程。

有观点指称，中国房地产调控已步入误区。该观点认为：中国本轮史上最严厉的房地产调控政策已持续两年有余，但至今回看调控效果，可谓平平。房价似乎远未“理性回归”，但相关销售与房地产新开工却大幅回落，加之海外经济动荡，中国经济硬着陆的风险正在加大。因此，此时有必要反思一下调控政策，认清政策中存在的误区。其结论是调控目标不清楚、调控依据（房价统计数据）不清晰导致调控失误。